보 도 참고자 료		2004년 8월 31일
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콜금리목표 인하 이후 금융시장 동향
“붙 임”
문의처 : 금융시장국 통화금융팀 차장 안희욱 Tel : (02)759-4507 Fax : (02)759-4561 공보실 : (02) 759-4015, 4016
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(붙임)

콜금리목표 인하 이후 금융시장 동향

Ⅰ. 금  리

□ 장단기 시장금리는 하락세 지속

o 8.30일 현재 국고채(3년)유통수익률(△47bp) 및 CD(91일)유통수익률(△38bp)은 콜금리목표 인하폭(△25bp)보다 더 큰 폭으로 하락

o 이는 콜금리목표 인하 영향에 더하여 고유가 지속에 따른 성장둔화 우려 등이 가세한 데 주로 기인

주요 시장금리 추이

(연%, %p)

	2003말	2004.6말	7말	8.11일(A)	8.12일	8.13일	8.30일(B)	(B-A)
국고채(3년)	4.82	4.24	4.08	4.04	3.87	3.74	3.57	-0.47
회사채(3년, AA-)	5.58	4.84	4.65	4.60	4.42	4.30	4.12	-0.48
KORIBOR(91일)	-	-	3.89	3.89	3.88	3.80	3.52	-0.37
CD(91일)	4.36	3.93	3.90	3.90	3.73	3.67	3.52	-0.38
미국 T/N(10년)	4.25	4.58	4.48	4.27	4.25	4.23	4.18	-0.09

우리나라 및 미국의 시장금리 추이          최근 국고채(3년) 유통수익률 추이

□ 은행 여수신금리도 상당폭 하락

o 대부분의 은행이 콜금리목표 인하와 함께 정기예금금리를 20bp 내외 인하 조정

o 여신금리도 시장금리연동대출을 중심으로 하락

- 시장금리연동형대출의 경우 시장금리의 움직임(8.12～30일 CD금리 △38bp)을 반영하여 큰 폭으로 하락

* 다만 기존대출 금리는 금리변동주기(통상 가계대출 3개월, 기업대출 3개월～1년) 도래시점부터 적용되므로 금리인하효과는 시차를 두고 나타남

- 확정금리대출 및 프라임레이트연동대출의 경우 대출기준금리를 일부 은행*이 인하하고 있으나, 여타 대다수 은행은 수지악화 우려** 등으로 아직은 관망하고 있는 상황

* 국민은행(△5bp, 8.16일), 신한은행(△15bp, 9.1일 예정) 등

** 대출기준금리 조정시 기존대출(확정금리대출 제외)에 대해서도 인하된 금리가 적용되는 데 반해 수신금리의 경우 기존예금에 대해서는 통상 만기까지 종전금리가 그대로 적용됨에 따라 은행수지가 악화.

이를 감안하여 대부분의 은행은 대출기준금리를 하방경직적으로 운용하는 대신 마이너스 가산금리를 이용하여 우량여신고객을 대상으로 선별적으로 대출금리를 인하 적용

은행대출의 기준금리별 적용 비중1)

(2004.6월 현재, %)

	확정금리	변동금리
			시장금리연동	수신금리연동	프라임레이트연동2)
기업대출	58.1	41.9	27.2	0.8	13.9
가계대출	31.5	68.5	58.5	5.6	4.4

주: 1) 신규취급액 기준        2) 대출기준금리 연동대출 포함

o 종래의 은행 금리 조정행태를 보면 콜금리목표 인하 이후 약 2～3개월에 걸쳐 수신금리 → 여신금리 순으로 정책금리 조정폭과 비슷한 정도로 하락하였음

콜금리 인하기의 여수신금리 조정폭

(bp)

		2001.7～9월	10월	11월	12월	2003.5～7월	8월	9월	10월
콜금리목표 조정		-100				-50
예 금 은 행	수신	-79	-33	-1	+7	-23	-16	-9	-4
	여신	-63	-19	-15	-8	-21	-17	-6	+3

2. 주 가

□ 콜금리목표 인하 이후 종합주가지수는 상승세 시현(8.12～30일중 +6.9%)

o 그간 단기급락에 따른 저가메리트, 미국 주식시장의 상승세 등과 함께 콜금리목표 인하 등으로 투자심리가 개선된 데 주로 기인

- 콜금리목표 인하 이후 대만(+7.8%)을 제외한 싱가폴(+0.5%), 태국(+2.7%), 홍콩(+3.7%) 등 아시아 주요국 주가보다 높은 상승률 기록

우리나라 및 주요국의 주가 추이

	2003말	2004.6말	7말	8.11일(A)	8.30일(B)	B/A(%)
종합주가지수	810.71	785.79	735.34	753.06	805.19	+6.9
코스닥지수	448.70	385.18	331.21	337.74	353.47	+4.7
미국(다우존스)	10,454	10,435	10,140	9,938	10,123	+1.9
(나스닥)	2,003	2,048	1,887	1,782	1,836	+3.0
대 만	5,891	5,839	5,421	5,368	5,789	+7.8
싱가폴	1,765	1,838	1,892	1,896	1,905	+0.5
태 국	772	647	637	596	612	+2.7
홍 콩	12,576	12,286	12,238	12,413	12,878	+3.7

□ 한편 금리인하 이후 외국인의 순매수가 지속되는 가운데 연기금도 순매수에 가세

o 외국인은 8.12～30일중 현물시장에서 4,727억원을 순매수하였으며, 선물시장에서도 대규모 순매수(+11,859계약)를 기록

외국인의 현․선물투자 동향1)

(억원, 계약)

		2004. 1/4	2/4	7월	8.1～11일	8.12～30일
외국인	현 물2)	82,982	23,415	6,821	8,713	4,727
	선 물	15,357	+11,601	12,181	4,163	+11,859
연기금	현 물2)	3,849	2,617	-1,274	-872	1,837
	선 물	+10,597	+7,706	+3,487	+1,700	-1,419

주 : 1) 거래소 기준            2) 기간중 순매수 금액

3. 시중자금흐름

□ 시중자금이 금리가 낮아진 은행예금에서 상대적으로 높은 수익률이 기대되는 투신권의 실적배당상품으로 부분적으로 이동하는 모습

은행 및 투신사 수신 동향

(기간중 증감, 조원)

	2004.6월	7월	8.1～20일	(8.12～20일)p	잔액
은행수신	2.0	-4.2	0.7	-0.2	640.3
(정기예금)	-1.6	-1.2	1.9	0.6	258.2
투신사수신	-0.6	6.8	3.8	2.4	161.3
(채권형)	1.5	4.1	2.2	1.5	62.9
(MMF)	-2.5	2.1	1.7	1.2	56.9

□ 이와 함께 대출금리 하락 등의 영향으로 가계대출 증가폭도 전월보다 소폭 확대되는 움직임

o 그러나 주택담보대출 증가폭*이 제한적이고 주택거래 또한 계속 한산**한 점 등에 비추어 시중자금의 부동산시장으로의 유입 가능성은 크지 않은 것으로 판단

* 월평균 주택담보대출 증가규모 (조원)	2002년		2003년		2004.상반		7월	(7.1～20일)		8.1～20일
	3.8		1.8		1.3		0.9	(1.0)		1.31)

주 : 1) 주택금융공사 모기지론 양도분(0.5조원, 8.18일) 포함 기준

** 8.23일 현재 국민은행의 주간 아파트거래동향 조사 결과, 계속 매우 한산한 것으로 나타남(아파트거래 한산정도 : 2004.7말 95.6 → 8.23일 93.0)

□ 한편 금년 들어 기관투자가의 해외증권투자가 크게 증가

o 이는 내외금리차 등에도 일부 기인하나, 연기금*, 보험사 등 장기투자기관이 국내 장기채권물량 부족에 따라 대체투자 목적으로 해외채권투자를 늘린 데 주로 기인

* 국민연금 해외채권투자규모 : 2003년중 0.4조원 → 2004.1～7월 2.5조원

기관투자가의 외화증권투자 동향

(시가기준, 억달러)

	2002말	2003말	2004.3말	2004.6말
증 권 사	1.3( 1.0)	7.0( 4.0)	8.0( 4.2)	10.6( 5.4)
자산운용사	10.3( 8.1)	8.6( 4.9)	14.9( 7.8)	17.7( 9.0)
은 행	16.2( 12.8)	22.2( 12.6)	29.3( 15.3)	23.6( 11.9)
보 험 사	99.2( 78.1)	138.8( 78.6)	139.2( 72.7)	145.4( 73.7)
합 계	127.0(100.0)	176.6(100.0)	191.4(100.0)	197.4(100.0)

(   )내는 구성비(%)

《 종합평가 》

□ 콜금리목표 인하 이후 시장금리가 큰 폭 하락하는 가운데 은행 여수신금리의 하락세가 이어지고 주식투자심리도 호전되는 등 긍정적인 효과가 나타나고 있음

o 시중자금흐름 측면에서도 부동산시장으로의 자금유입 등 이상조짐은 감지되지 않고 있음

□ 한국은행은 앞으로도 부동산시장으로의 자금유입여부 등을 면밀히 점검함과 아울러 금융기관과 긴밀한 협조관계를 유지하면서 중소기업 등에 대한 신용차별화 경향 완화와 함께 대출금리 인하조정이 가급적 조속히 이루어질 수 있도록 노력할 것임